在10月18日,Netflix(NASDAQ:NFLX)公布了令人印象深刻的第三季業績,銷售額大幅增長,全球會員人數激增,現金流量(FCF)更是大幅增加。隨著未來計劃提高訂閱價格,FCF進一步增長的前景引起了價值投資者的興趣。
在第三季,Netflix報告的銷售額同比增長10.7%,達到86.92億美元。值得注意的是,這一數字超過第二季的85.42億美元,增長1.76%。
此外,串流媒體巨頭在第三季全球串流會員人數大幅增加,相比第二季增加876萬名訂戶。這代表了季度增長率為3.7%,大幅超過去年同期的10.8%增長。
然而,最令人印象深刻的消息是現金流量(FCF)的激增,從第二季的13.39億美元增長到第三季驚人的18.88億美元。這種驚人的季度增長率41%表明公司的財務實力,雖然保持這種速度可能很具挑戰性。
此外,這FCF代表著非常吸引的FCF利潤率,佔第三季85.42億美元銷售額的22.1%,為未來FCF潛力提供了見解。假設第四季銷售額達到86.92億美元,應用22%的FCF利潤率,FCF可能達到19.12億美元。
分析師持樂觀態度,預測明年收入將達到382.5億美元,同2023年估計336.3億美元相比增長13.7%。將此預測數字應用22%的FCF利潤率,FCF可能激增至84.15億美元。
此外,明年計劃提價很少增加額外成本,這表明公司在運營和FCF上的操作和槓桿效應很大,可能導致預測24%的FCF利潤率,如果實現,FCF可能超過90億美元。
對於價值投資者來說,這種吸引的FCF前景使NFLX股票極具吸引力。在FCF達到90億美元的情況下,市場可能會給予Netflix更高的估值。使用3%的FCF回報率,Netflix的潛在價值可能升至高達3050億美元,這與目前的市值1780億美元有很大差距。
即使採用更保守的估計,使用5%的FCF回報率,NFLX股票仍然被低估。以91.5億美元的FCF預測除以5.0%,得出的1830億美元估值僅高於目前市值2.8%。
總之,Netflix的價值範圍在1830億美元至3050億美元之間。隨著明年FCF增長趨勢越來越明顯,股票預計將出現上行動能。平均目標價為2430億美元,相當於目前估值增長36.5%,將股價目標設定為550.90美元(1.365倍目前的403.59美元)。
此外,投資者考慮的另一個策略是賣出時間價在目前價格以下的認沽權,以獲得額外收入的同時持有NFLX股份。例如,在11月10日到期的期間,賣出380美元行使價的認沽權,低於目前403.59美元價格5.4%,可以在短短3周內獲得1.36%的即期回報。
總之,NFLX目標價在明年可能上漲,為投資者提供了機會。一種保守的方式是同時持有NFLX股份的同時,賣出時間價在目前價格以下的認沽權,從而獲得補充收入。